《一个聪明的投资者:本杰明·格雷厄姆》

《一个聪明的投资者:本杰明·格雷厄姆》

如果你会搞点投资,必然知道《证券分析》和《聪明的投资者》,这两本经久不衰的经典之作均来自被誉为“投资教父”的本杰明·格雷厄姆,也就是股神巴菲特一直追随的老师。

巴菲特是唯一一个在格雷厄姆手下获得A+的学生,他们彼此惺惺相惜。与格雷厄姆的童年遭遇相仿,巴菲特在成长过程中经历过贫困,强化了影响他一生的两大关键特质:钢铁般(但有原则的)不可动摇的致富决心,以及只有尝过贫穷滋味的人才会有的寻找真实价值的本能。二人另一个重要的相似之处是,跟格雷厄姆一样,巴菲特也有用非凡的数字思维。也许这两点,正奠基了二人的师生情谊。

格雷厄姆有无数明星学生,随便挑出哪一个都是轰动华尔街的人物:红杉基金的威廉·鲁安、卡恩兄弟集团的欧文及托马斯·卡恩、邓普顿集团的约翰·邓普顿……而这些投资大亨的投资理念,几乎都来自于格雷厄姆的启发,他们都从原则上遵循这位导师的主张,基本投资准则拥有惊人的一致性。我们可以通过一则实例来看看这些投资准则的魔力。

 

巴菲特合作企业、巴菲特有限公司合伙企业,伯克希尔·哈撒韦

在伯克希尔公司2010年以“伯克希尔对比标准普尔500指数的业绩表现”为标题的董事长公开信中,有一个展示了这家公司从1965年至2010年对比大盘指数的业绩表现。这份时间跨度接近半个世纪的投资业绩表,从多个角度来看都非常惊人。在统计期间内,标准普尔500指数的平均收益率为9.4%,而伯克希尔为20.2%。虽然两者的业绩表现差距十分明显,但我们可能会误认为伯克希尔的业绩,是大盘的两倍多一点儿。

然而,有了长达46年的复利效果,对于那些伯克希尔的长期投资者来说,他们所享有的投资回报率远远超过上述数据。举例说明,截至2010年年底,选择在1965年投资于标准普尔500指数的2500美元,已经增值到大约156550美元。即使考虑到通胀因素,此数据仍让人惊讶。然而,若在1965年把同样一笔钱投入伯克希尔公司,在相同时间内,它会增值到1226000美元,是大盘业绩的近8倍!

而这只是格雷厄姆众多学生中的普通一个。

 

格雷厄姆的金钱观和道德观旨在推动:让这个世界变得更美好

格雷厄姆无法忍受自己以任何形式“欺骗”客户,不管那种做法如何有理有据或司空见惯。从他的行为、著作及演讲来看,他一直坚定地遵守着这个底线,并做得十分出色。他曾经询问某个基金经理人,加入他认为股市即将重挫,对他操盘会有什么影响。“没有影响,”对方回答,“我只看相对业绩。如果股市大跌,而我的基金跌幅比大盘小,就算过关,我已尽职。”格雷厄姆责备他:“我会寝食难安,难道你不会吗?”还有一次,一位与会的基金经理人辩称,他真的分不出投资者和投机者的区别差别。格雷厄姆声如蚊呐地嘀咕道:“这就是问题所在”。

本杰明·格雷厄姆是一个拥有传奇的职业生涯和跌宕起伏的个人生活的人,他最精华的财富创造概念,他复杂的性格特点与完美的职业操守,以及多舛、曲折而带有些许浪漫色彩的人生交织在一起,使他成为当之无愧的“华尔街教父”。